ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's понизила долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Украины по обязательствам в иностранной и национальной валютах с "В" до "В-". Одновременно подтверждён краткосрочный суверенный рейтинг на уровне "В". Прогноз изменения рейтингов — "Негативный".

Кроме того, понижен долгосрочный рейтинг Украины по национальной шкале с "uaA-" до "uaBBB-".

Понижение рейтинга отражает мнение агентства о снижающейся вероятности того, что стратегия Правительства Украины сможет обеспечить достаточный объём валютных средств для покрытия значительных потребностей во внешнем финансировании. В мае 2013 г. отмечает, что благоприятная конъюнктура на международных финансовых рынках может оказаться скоротечной, что приведёт к дальнейшему усилению давления на показатели внешнего финансирования страны. Эти прогнозы оправдались, о чем свидетельствует обратное направление кривой доходности правительства Украины в конце сентября 2013 г.

Сдерживающее влияние на рейтинги Украины оказывает мнение Standard & Poor's о политической неопределённости, тяжёлой ситуации в финансовом секторе и слабых показателях внешней ликвидности. Позитивное влияние на рейтинги Украины оказывают по-прежнему сравнительно низкий, хотя и растущий уровень долговой нагрузки правительства и относительно диверсифицированная экономика.

В сентябре 2013 г. объём валютных резервов в Национальном банке Украины (НБУ) был на 26% ниже значения по состоянию на сентябрь 2012 г., сократившись на 23% в течение 2012 г. Агентство предполагает, что при отсутствии официального долгосрочного финансирования или значительного улучшения показателей счёта текущих операций валютные резервы страны будут продолжать сокращаться до уровня, обеспечивающего выплаты по счету текущих операций в течение менее трёх месяцев и погашение менее чем 30% краткосрочного внешнего долга по остаточному сроку погашения в 2013 г. По ожиданиям Standard & Poor's, валютные резервы будут продолжать сокращаться на протяжении горизонта прогнозирования.

Власти Украины всё больше применяют механизмы валютного контроля, стремясь увеличить объём резервов. Требования об обязательной репатриации и продаже валюты, предусматривающие конвертацию 50% валютной выручки экспортёров в гривны, были распространены на все юридические и физические лица (за исключением банков, привлекающих межбанковские кредиты), получающие средства в иностранной валюте.

Согласно базовому сценарию Standard & Poor's не ожидает, что Украина будет проводить масштабные реформы, что делает заключение соглашения о программе внешнего финансирования со стороны международных финансовых организаций маловероятным. Такая программа, скорее всего, предусматривала бы сочетание реформ, включая комбинацию: консолидации бюджета, проведения рыночной реформы внутреннего газового рынка, ускоренного урегулирования проблемных кредитов в финансовом секторе и повышения гибкости валютного курса.

По мнению агентства, вероятность девальвации гривны повысилась. Возможные масштабы девальвации также увеличились, принимая во внимание меры правительства по защите валютного курса за счёт уменьшения валютных резервов на фоне прогнозируемого сокращения экономики в 2013 г. Standard & Poor's предполагаем, что в 2014 г. произойдет управляемая девальвация гривны к доллару США до уровня 9,5 против ожидаемых 8,2 в 2013 г.

Standard & Poor's отмечает, что в 2013 г. ситуация на внутреннем валютном рынке Украины оставалась относительно спокойной, а объём гривневых депозитов в коммерческих банках увеличивался более быстрыми темпами (в среднем на 23% за 9 месяцев 2013 г.), чем объём валютных депозитов (14%). Поэтому в настоящее время агентство прогнозируем девальвацию гривны в 2014 г.

По мнению Standard & Poor's, негативное влияние на гибкость денежно-кредитной политики оказывает слабость банковской системы Украины. В сентябре 2013 г. средневзвешенная ставка рефинансирования НБУ для банков (по всем инструментам) составляла 6,6% по сравнению со средневзвешенной процентной ставкой 15,2% по кредитам для физических лиц и бизнеса. Доля проблемных кредитов в банковском секторе оценивается как очень высокая (40%) и может увеличиться в случае резкой девальвации гривны, поскольку по данным на сентябрь 2013 г. 35% банковских кредитов были номинированы в иностранной валюте.

Сохраняется неопределённость относительно подписания Украиной соглашения об ассоциации с ЕС на саммите "Восточного партнёрства" в Вильнюсе 28-29 ноября 2013 г., поскольку переговоры о статусе находящегося в заключении бывшего премьер-министра Юлии Тимошенко продолжаются. По мнению агентства, подписание соглашения окажет позитивное влияние на показатели торговли Украины в долгосрочном плане, однако негативные последствия могут возникнуть в кратко- и среднесрочной перспективе, связанные главным образом с реакцией России.

Ответные действия России, скорее всего, будут заключаться во введении ограничений на торговлю с Украиной подобно тем, что были установлены в августе 2013 г. В результате объём экспорта в Россию, скорее всего, сократится. В 2012 г. на долю России приходилось 26% экспорта украинского сырья и 39% экспорта услуг.

По оценкам агентства, ВВП на душу населения Украины в 2013 г. составит 4 тыс. долл. Standard & Poor's прогнозирует дальнейшее сокращение численности населения страны примерно на 0,5% в год до 2016 г. Вследствие слабого внешнего спроса на товары украинского экспорта (продукцию металлургической и машиностроительной отраслей) и дальнейшего сокращения объёма промышленного производства агентство в настоящее время прогнозируем рост ВВП на душу населения на уровне тренда, который наши критерии определяют как взвешенный рост реального ВВП на душу населения за 10 лет, что составляет примерно 1,8%.

Прогноз "Негативный" отражает мнение Standard & Poor's о возможном понижении кредитных рейтингов Украины с вероятностью по меньшей мере один к трём в ближайшие 12 месяцев, если чистый объём международных резервов страны будет устойчиво сокращаться более быстрыми темпами, чем ожидается в настоящее время. Агентство можем пересмотреть прогноз по рейтингам на "Стабильный" в случае существенного ослабления давления на внешнеэкономические показатели Украины.