28.01.2016, 23:27
Fitch подтвердило рейтинги Костромской области, прогноз "Негативный"
ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") Костромской области Российской Федерации в иностранной и национальной валюте на уровне "B+" с "Негативным" прогнозом, краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B" и национальный долгосрочный рейтинг
"A-(rus)" с "Негативным" прогнозом. Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций области, находящихся в обращении на внутреннем рынке, подтверждены на уровнях "B+" и "A-(rus)".
Подтверждение рейтингов и "Негативный" прогноз отражают прогнозируемые агентством Fitch слабые показатели исполнения бюджета области и сохранение высокого риска рефинансирования на фоне растущего прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch).
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг "B+" отражает существенный прямой риск Костромской области со значительными потребностями в рефинансировании, сконцентрированными в течение следующих 12 месяцев. Рейтинги также принимают во внимание сохранение дефицита бюджета и социально-экономические показатели местной экономики на уровне ниже среднего.
Fitch ожидает, что операционные показатели региона останутся слабыми в 2016-2018 гг.: операционный баланс будет на уровне 2%-4% от операционных доходов, а текущий баланс будет отрицательным ввиду высоких процентных расходов. Стагнирующие налоговые поступления, вероятно, будут скомпенсированы мерами региональных властей по сокращению незащищённых статей операционных расходов.
Согласно предварительным данным, в 2015 г. бюджетные показатели Костромской области показали небольшое улучшение относительно 2014 г. Несмотря на снижение операционных доходов на 2,1%, операционный баланс вырос до 2,7% от операционных доходов в 2015 г. со слабого уровня в 0,2% годом ранее. Это было связано с жёстким контролем над операционными расходами, которые были сокращены на 4,6%. По мнению Fitch, область продолжит жёсткую фискальную политику, и совокупные операционные расходы уменьшатся ещё на 2% в 2016 г.
Fitch прогнозирует, что прямой риск Костромской области продолжит увеличиваться и достигнет 110% от текущих доходов к концу 2016 г. на фоне дефицита бюджета в 2,5 млрд. руб. (2015 г.: 2,7 млрд. руб.) и слабого роста операционных доходов ввиду сложной экономической конъюнктуры. Fitch ожидает, что дефицит областного бюджета сократится в 2017-2018 г., но по-прежнему будет составлять 10% от всех доходов. Прямой риск увеличился до 17,7 млрд. руб., или 97% от текущих доходов на конец 2015 г. (2014 г.: 15,9 млрд. руб., или 86%).
Большая часть долга Костромской области является краткосрочной. Так, 49% общего прямого риска имеет сроки погашения в 2016 г., а остальной долг - в 2017-2018 гг. Fitch ожидает, что текущий баланс области будет иметь отрицательное значение в 2016-2018 гг., и поэтому потребуется привлечение дополнительного финансирования на рынках капитала. По мнению агентства, регион сумеет привлечь необходимое финансирование заблаговременно до наступления сроков погашения долга.
Риск рефинансирования сглаживается тем фактом, что регион частично полагается на кредиты из федерального бюджета, которые составляли 43% от прямого риска на 1 января 2016 г. Мы считаем, что кредиты из федерального бюджета с наступающими сроками, скорее всего, будут пролонгированы.
База налогообложения у Костромской области исторически является небольшой, что ограничивает бюджетную обеспеченность региона. Fitch прогнозирует небольшой рост ВВП страны на 0,5% в 2016 г., и, по мнению агентства, регион также столкнётся со стагнацией в экономике, что будет сдерживать рост его налоговых доходов.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Если регион не сможет сдержать рост долговой нагрузки, и это будет сопровождаться устойчивым давлением в плане рефинансирования и отрицательным операционным балансом, возможно понижение рейтингов.
"A-(rus)" с "Негативным" прогнозом. Рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций области, находящихся в обращении на внутреннем рынке, подтверждены на уровнях "B+" и "A-(rus)".
Подтверждение рейтингов и "Негативный" прогноз отражают прогнозируемые агентством Fitch слабые показатели исполнения бюджета области и сохранение высокого риска рефинансирования на фоне растущего прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch).
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг "B+" отражает существенный прямой риск Костромской области со значительными потребностями в рефинансировании, сконцентрированными в течение следующих 12 месяцев. Рейтинги также принимают во внимание сохранение дефицита бюджета и социально-экономические показатели местной экономики на уровне ниже среднего.
Fitch ожидает, что операционные показатели региона останутся слабыми в 2016-2018 гг.: операционный баланс будет на уровне 2%-4% от операционных доходов, а текущий баланс будет отрицательным ввиду высоких процентных расходов. Стагнирующие налоговые поступления, вероятно, будут скомпенсированы мерами региональных властей по сокращению незащищённых статей операционных расходов.
Согласно предварительным данным, в 2015 г. бюджетные показатели Костромской области показали небольшое улучшение относительно 2014 г. Несмотря на снижение операционных доходов на 2,1%, операционный баланс вырос до 2,7% от операционных доходов в 2015 г. со слабого уровня в 0,2% годом ранее. Это было связано с жёстким контролем над операционными расходами, которые были сокращены на 4,6%. По мнению Fitch, область продолжит жёсткую фискальную политику, и совокупные операционные расходы уменьшатся ещё на 2% в 2016 г.
Fitch прогнозирует, что прямой риск Костромской области продолжит увеличиваться и достигнет 110% от текущих доходов к концу 2016 г. на фоне дефицита бюджета в 2,5 млрд. руб. (2015 г.: 2,7 млрд. руб.) и слабого роста операционных доходов ввиду сложной экономической конъюнктуры. Fitch ожидает, что дефицит областного бюджета сократится в 2017-2018 г., но по-прежнему будет составлять 10% от всех доходов. Прямой риск увеличился до 17,7 млрд. руб., или 97% от текущих доходов на конец 2015 г. (2014 г.: 15,9 млрд. руб., или 86%).
Большая часть долга Костромской области является краткосрочной. Так, 49% общего прямого риска имеет сроки погашения в 2016 г., а остальной долг - в 2017-2018 гг. Fitch ожидает, что текущий баланс области будет иметь отрицательное значение в 2016-2018 гг., и поэтому потребуется привлечение дополнительного финансирования на рынках капитала. По мнению агентства, регион сумеет привлечь необходимое финансирование заблаговременно до наступления сроков погашения долга.
Риск рефинансирования сглаживается тем фактом, что регион частично полагается на кредиты из федерального бюджета, которые составляли 43% от прямого риска на 1 января 2016 г. Мы считаем, что кредиты из федерального бюджета с наступающими сроками, скорее всего, будут пролонгированы.
База налогообложения у Костромской области исторически является небольшой, что ограничивает бюджетную обеспеченность региона. Fitch прогнозирует небольшой рост ВВП страны на 0,5% в 2016 г., и, по мнению агентства, регион также столкнётся со стагнацией в экономике, что будет сдерживать рост его налоговых доходов.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Если регион не сможет сдержать рост долговой нагрузки, и это будет сопровождаться устойчивым давлением в плане рефинансирования и отрицательным операционным балансом, возможно понижение рейтингов.
Комментарии