26.01.2016, 09:31
Fitch подтвердило рейтинги Кировской области
ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings подтвердило рейтинги Кировской области Российской Федерации: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте на уровне "BB-" с "Негативным" прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B". Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг региона на уровне "A+(rus)" с "Негативным" прогнозом.
"Негативный" прогноз отражает продолжение роста прямого риска региона (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch), обусловленного сохранением дефицита бюджета. Подтверждение рейтингов учитывает предварительные оценки по исполнению бюджета за 2015 г., которые соответствуют базовому сценарию агентства.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг "BB-" отражает слабые операционные показатели Кировской области с низким операционным балансом, недостаточным для покрытия процентных платежей, и сохранение дефицита бюджета, что обуславливает растущий прямой риск.
Fitch прогнозирует, что операционный баланс региона будет слабым в 2016-2018 гг. на уровне около 2% от операционных доходов, а текущий баланс, вероятно, останется негативным, несмотря на снижение процентных платежей. Мы ожидаем, что область сможет умеренно сократить дефицит до движения долга до уровня около 6%-7% от всех доходов в среднесрочной перспективе относительно среднего показателя в 11% в 2012-2014 гг., чему будут способствовать требования Министерства финансов, выдвинутые как условие для получения региональным правительством государственной поддержки. Однако, по мнению Fitch, Кировская область имеет небольшой запас прочности для значительного улучшения своих бюджетных показателей с учётом ограниченной гибкости расходов и высокой неопределённости в отношении динамики налоговых доходов.
Финансовые показатели региона за 2015 отчётный год будут окончательно определены в феврале 2016 г. На основании предварительных данных за полный 2015 г., оценочный операционный баланс составлял около 1% в 2015 г. (2014 г.: 0,6%), а текущий баланс был равен приблизительно -1% от текущих доходов (2014 г.: -2,6%). В 2015 г. Кировская область имела дефицит до движения долга в размере 3,3 млрд. руб., что немногим меньше 3,5 млрд. руб. в 2014 г. В относительном выражении бюджетный дефицит оставался на уровне около 8% от всех доходов.
Fitch прогнозирует постепенное увеличение прямого риска в среднесрочной перспективе в сторону 70% от текущих доходов (2015 г.: 60%) на фоне сохранения дефицита. В 2015 г. прямой риск у региона повысился и достиг 23,6 млрд. руб. (2014 г.: 21 млрд. руб.). В качестве сглаживающего фактора следует отметить, что структура риска существенно изменилась в сторону более значительной доли субсидируемого финансирования. На конец 2015 г. бюджетные кредиты составляли 70% прямого риска (2014 г.: 34%), поскольку регион привлёк бюджетные кредиты на сумму около 10 млрд. руб. для рефинансирования банковских кредитов с наступающими сроками.
Риск рефинансирования у региона является умеренным и почти в равной степени распределён между 2016-2017 гг. и более поздним периодом. В 2016-2017 гг. Кировской области необходимо погасить 54% её прямого риска, который включает 7,2 млрд. руб. банковских кредитов и 5,5 млрд. руб. бюджетных кредитов. Мы ожидаем, что регион будет покрывать свои потребности в рефинансировании за счёт пролонгации бюджетных и банковских кредитов.
Экономические показатели области ниже, чем в среднем у субъектов Российской Федерации. Валовый региональный продукт ("ВРП") на душу населения составлял 65% от медианы в стране за 2013 г. Экономика Кировской области является диверсифицированной, и на долю 10 ведущих налогоплательщиков приходилось менее 20% от налоговых поступлений региона в 2014 г. Основные налогоплательщики распределены по различным секторам экономики, что делает налоговые поступления региона менее уязвимыми к экономическим циклам. Согласно предварительным оценкам правительства региона, ВРП сократился на 4% в 2015 г. (2014 г.: рост на 0,8%), следуя экономической тенденции в стране. Правительство области ожидает стагнацию местной экономики при годовом росте на уровне 0%-1,5% в 2016-2018 гг.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Рост прямого риска до уровня более 70% от текущих доходов и низкий операционный баланс, недостаточный для проведения процентных выплат, привели бы к понижению рейтингов.
"Негативный" прогноз отражает продолжение роста прямого риска региона (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch), обусловленного сохранением дефицита бюджета. Подтверждение рейтингов учитывает предварительные оценки по исполнению бюджета за 2015 г., которые соответствуют базовому сценарию агентства.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг "BB-" отражает слабые операционные показатели Кировской области с низким операционным балансом, недостаточным для покрытия процентных платежей, и сохранение дефицита бюджета, что обуславливает растущий прямой риск.
Fitch прогнозирует, что операционный баланс региона будет слабым в 2016-2018 гг. на уровне около 2% от операционных доходов, а текущий баланс, вероятно, останется негативным, несмотря на снижение процентных платежей. Мы ожидаем, что область сможет умеренно сократить дефицит до движения долга до уровня около 6%-7% от всех доходов в среднесрочной перспективе относительно среднего показателя в 11% в 2012-2014 гг., чему будут способствовать требования Министерства финансов, выдвинутые как условие для получения региональным правительством государственной поддержки. Однако, по мнению Fitch, Кировская область имеет небольшой запас прочности для значительного улучшения своих бюджетных показателей с учётом ограниченной гибкости расходов и высокой неопределённости в отношении динамики налоговых доходов.
Финансовые показатели региона за 2015 отчётный год будут окончательно определены в феврале 2016 г. На основании предварительных данных за полный 2015 г., оценочный операционный баланс составлял около 1% в 2015 г. (2014 г.: 0,6%), а текущий баланс был равен приблизительно -1% от текущих доходов (2014 г.: -2,6%). В 2015 г. Кировская область имела дефицит до движения долга в размере 3,3 млрд. руб., что немногим меньше 3,5 млрд. руб. в 2014 г. В относительном выражении бюджетный дефицит оставался на уровне около 8% от всех доходов.
Fitch прогнозирует постепенное увеличение прямого риска в среднесрочной перспективе в сторону 70% от текущих доходов (2015 г.: 60%) на фоне сохранения дефицита. В 2015 г. прямой риск у региона повысился и достиг 23,6 млрд. руб. (2014 г.: 21 млрд. руб.). В качестве сглаживающего фактора следует отметить, что структура риска существенно изменилась в сторону более значительной доли субсидируемого финансирования. На конец 2015 г. бюджетные кредиты составляли 70% прямого риска (2014 г.: 34%), поскольку регион привлёк бюджетные кредиты на сумму около 10 млрд. руб. для рефинансирования банковских кредитов с наступающими сроками.
Риск рефинансирования у региона является умеренным и почти в равной степени распределён между 2016-2017 гг. и более поздним периодом. В 2016-2017 гг. Кировской области необходимо погасить 54% её прямого риска, который включает 7,2 млрд. руб. банковских кредитов и 5,5 млрд. руб. бюджетных кредитов. Мы ожидаем, что регион будет покрывать свои потребности в рефинансировании за счёт пролонгации бюджетных и банковских кредитов.
Экономические показатели области ниже, чем в среднем у субъектов Российской Федерации. Валовый региональный продукт ("ВРП") на душу населения составлял 65% от медианы в стране за 2013 г. Экономика Кировской области является диверсифицированной, и на долю 10 ведущих налогоплательщиков приходилось менее 20% от налоговых поступлений региона в 2014 г. Основные налогоплательщики распределены по различным секторам экономики, что делает налоговые поступления региона менее уязвимыми к экономическим циклам. Согласно предварительным оценкам правительства региона, ВРП сократился на 4% в 2015 г. (2014 г.: рост на 0,8%), следуя экономической тенденции в стране. Правительство области ожидает стагнацию местной экономики при годовом росте на уровне 0%-1,5% в 2016-2018 гг.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Рост прямого риска до уровня более 70% от текущих доходов и низкий операционный баланс, недостаточный для проведения процентных выплат, привели бы к понижению рейтингов.
Комментарии