Fitch подтвердило рейтинги Азербайджана
ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings подтвердило следующие рейтинги Азербайджана: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB-" со "Стабильным" прогнозом, краткосрочный рейтинг "F3" и страновой потолок "BBB-".
Подтверждение рейтингов Азербайджана отражает следующие факторы
- Рейтинг "BBB-" учитывает сильный государственный баланс, получение высоких нефтяных доходов и низкий долг, с одной стороны, а также значительную зависимость от нефти и слабое качество управления, с другой стороны.
- В сфере госфинансов в течение нескольких лет наблюдается крупный профицит. Государственный баланс Азербайджана – один из самых сильных среди рейтингуемых суверенных эмитентов и сглаживает высокую зависимость страны от нефтяных доходов. Объём Государственного нефтяного фонда Азербайджанской Республики ("ГНФАР") составляет 32 млрд долларов, или 50% ВВП, что достаточно для финансирования текущих расходов на уровне 2013 г. минимум в течение двух лет.
- Госрасходы быстро увеличивались в течение последних лет и достигнут 40% ВВП в 2013 г. Цена на нефть, обеспечивающая достаточно доходов для полного финансирования бюджетных и внебюджетных расходов ГНФАР, повысилась до уровня более 115 долл./барр. и превышает текущие цены на нефть. Если такие темпы роста расходов сохранятся, это скажется на государственных финансах и ухудшит позицию суверенного эмитента по чистым активам в среднесрочной перспективе.
- В отличие от нефтяных держав с аналогичным уровнем рейтинга, Азербайджан достиг пика нефтедобычи, уровень которой по прогнозам будет довольно резко снижаться в течение следующих десяти лет. Это повышает значимость способности правительства Азербайджана сохранять нефтяные доходы на будущее и инвестировать в развитие ненефтяной экономики. Среднесрочная политика Азербайджана не предусматривает применения чёткого бюджетного правила, основанного на цене на нефть или ненефтяном дефиците бюджета.
- Внешняя позиция остается сильной. В 2012 г. Азербайджан имел профицит счёта текущих операций в размере 21,7% ВВП, и баланс счёта текущих операций останется комфортно положительным в 2013-2014 гг., хотя и уменьшится. Азербайджан является внешним нетто-кредитором.
- Высокая зависимость от сырьевых рынков. Ненефтяной экспорт составляет лишь 6% экспорта товаров согласно официальной статистике. Деловой климат за рамками нефтяного сектора является непростым.
"Стабильный" прогноз по рейтингам страны отражает следующие факторы:
- Хотя государственный баланс Азербайджана – один из самых сильных среди рейтингуемых суверенных эмитентов, Fitch не ожидает его дальнейшего укрепления. Так, впервые с 2009 г. агентство прогнозирует дефицит консолидированного общего бюджета в 2013 г. и уменьшение активов ГНФАР согласно основным допущениям по цене на нефть.
- В целом реальный ВВП повысится на 3,5% в 2013 г. и 4,5% в 2014 г. Более высокие госрасходы обусловят рост ненефтяных секторов экономики почти на 10% в 2013 г. В 2013 г. продолжится падение нефтедобычи, прежде чем произойдет временное повышение в 2014 г. Способность экономики показывать рост без существенного стимулирования за счёт госрасходов остается неясной.
Комментарии