ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") ПАО СИБУР Холдинг (базирующейся в России нефтехимической группы, далее - "СИБУР") на уровне "BB+" со "Стабильным" прогнозом. Кроме того, агентство подтвердило краткосрочный РДЭ компании на уровне "B" и рейтинг гарантированных пятилетних облигаций SIBUR Securities Limited на сумму 1 млрд долларов с погашением в 2018 г. на уровне "BB+".

Подтверждение рейтинга и "Стабильный" прогноз по рейтингу учитывает способность СИБУРа справиться со сложностями последнего времени на рынке, а именно падением цены на нефть начиная с конца 2014 г. и пересчетом обязательств в иностранной валюте ввиду более слабого рубля, что отражено в чистом скорректированном леверидже по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) в 2,4x в 2014 г.

Рейтинги СИБУРа сдерживаются ввиду более высоких, чем в среднем, системных рисков, связанных с деловой и правовой средой в России. Без учёта этих рисков кредитоспособность компании оценивается агентством в рейтинговой категории "BBB".

Рейтинги СИБУРа отражают его лидирующую рыночную позицию и позицию в плане затрат в российском нефтехимическом секторе, диверсифицированный портфель и доступ к сырью по конкурентоспособным ценам. Несмотря на сбалансированное распределение выручки по различным видам продукции, EBITDA в основном формируется топливно-сырьевыми продуктами. СИБУР по-прежнему в высокой степени зависит от рынков России и СНГ (2013 г.: 63%), а затем следует европейский рынок (27%). Доля экспорта составляет 43% и различается в зависимости от вида продукции - от 25%-35% для пластиков и базовых полимеров и 50% для топливно-сырьевых продуктов до 60% для синтетических каучуков.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
- Дальнейшее улучшение операционной деятельности и расширение мощностей, которое приведет к увеличению масштабов и диверсификации продукции
- Скорректированный чистый леверидж по FFO на уровне или менее 1,5x в течение экономического цикла
- Стабильное генерирование положительного свободного денежного потока.

Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включают:
- Существенное ухудшение позиции компании в плане расходов или доступа к имеющему низкую стоимость попутному нефтяному газу
- Агрессивную финансовую или инвестиционную стратегию, которая приведет к увеличению финансовой нагрузки или продолжительному отрицательному свободному денежному потоку в течение инвестиционного цикла.
- Чистый скорректированный леверидж по FFO существенно выше 2x в течение продолжительного времени, без движения в сторону 2x (2014 г.: 2,4x) в ближайшие два года.