ОРЕАНДА-НОВОСТИ.  Возобновит ЦБ в пятницу снижение ключевой ставки после почти годовой паузы или ещё немного повременит – ожидания аналитиков разделились ровно пополам. Консенсус-прогноз составил 10,75%: среднее значение между 11% (текущая ставка) и 10,5% (прогнозирующие снижение друж­но ожидают, что оно составит 0,5 п. п.).

Ожидания снижения ставки росли буквально на глазах: в понедельник такой прогноз давали 12 из 26 участников консенсуса Bloomberg, во вторник число участников возросло до 37, но пропорция сохранилась: снижение прогнозировали 17, а в среду – 21 из 42 аналитиков.

Нефть – на уровне \\$50/барр., среднегодовая цена складывается на уровне \\$40, на треть выше, чем ожидал ЦБ, который теперь скорее всего пересмотрит свой прогноз, указывает Олег Кузьмин из "Ренессанс капитала". Рост цены нефти ведет к укреплению рубля, что помогает снижению инфляции – она, вопреки опасениям, не ускорилась в мае, а за первые шесть дней июня темпы роста цен и вовсе снизились до нуля, инфляционные ожидания также снижаются, перечисляет Кузьмин причины для снижения ставки ЦБ. По данным статистики, экономика адаптировалась к последнему раунду падения нефтяных цен быстрее и лучше, чем это предполагалось. Наконец, по итогам прошлого заседания ЦБ резко смягчил риторику, так что снижение ставки вполне бы ей соответствовало, заключает он. В апреле ЦБ сообщил, что может снизить ставку на одном из трёх следующих заседаний.

Основные проблемы, отмеченные в апрельском заявлении ЦБ, не были решены, отмечает Анатолий Шаль из JPMorgan, ожидающий сохранения ставки: инфляционные ожидания, несмотря на ослабление, всё ещё далеки от цели ЦБ в 4%; приток рублевой ликвидности через бюджетный канал смягчает финансовые условия без всякого снижения ставки; номинальный рост зарплат хоть и замедлился, но держится выше, чем во втором полугодии 2015 г. Наконец, неопределённость в отношении бюджетной политики – фактор, на который постоянно обращает внимание ЦБ, – тоже осталась и вряд ли уменьшится до конца лета – осени, отмечает Шаль. Так что снижать ставку и в июле было бы рискованно, полагает он.

Единственное, в чем солидарны оба лагеря, – что на сей раз цикл снижения ключевой ставки будет очень постепенным и небольшими шагами в отличие от 2015 г. (тогда ЦБ за февраль – июль снизил её почти на треть, с 17 до 11%). Если не на этой неделе, то к осени ЦБ начнет снижать ставку и будет это делать осторожно, чтобы не подорвать доверия к своей политике по достижению цели по инфляции в 4%, говорит Луис Коста из Citi. Цель эта выглядит вполне достижимой, хотя ещё лет пять назад над ней бы посмеялись, отмечает он.