ОРЕАНДА-НОВОСТИ. Fitch Ratings присвоило ожидаемый долгосрочный рейтинг "B-(EXP)" предстоящему выпуску бессрочных долларовых облигаций CBOM Finance PLC, классифицируемых как добавочный капитал (AT1). Финальный рейтинг будет присвоен после получения окончательной документации по эмиссии, которая должна соответствовать предоставленной ранее информации.

CBOM Finance PLC, ирландское спецюрлило, являющееся эмитентом облигаций, предоставит средства, полученные от размещения, в качестве кредита российскому Московскому кредитному банку ("МКБ"), имеющему следующие рейтинги: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в национальной и иностранной валюте "BB"/прогноз "Негативный", краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B", рейтинг устойчивости "bb", рейтинг поддержки "5" и уровень поддержки долгосрочного РДЭ "нет уровня поддержки".

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Планируемые облигации будут квалифицироваться в регулятивной отчётности как добавочный капитал ввиду возможности полной отмены выплаты купона на усмотрение МКБ и полного или частичного списания в случае, если его базовый капитал 1 уровня снизится до уровня менее 5,125% (против 4,5%, который является минимальным регулятивным требованием) или если Центральный банк России ("ЦБ РФ") одобрит план участия Агентства по страхованию вкладов ("АСВ") в мерах предотвращения банкротства в отношении банка. Fitch полагает, что последнее возможно, если банк нарушит какой-либо из обязательных нормативов достаточности капитала или иные требования к ликвидности и капиталу.

Рейтинг бессрочных облигаций МКБ находится на четыре уровня ниже рейтинга устойчивости банка "bb", что является максимальным рейтингом по глобальной банковской рейтинговой методологии Fitch, который может быть присвоен облигациям со значительной субординацией и полной отменой выплат купона на усмотрение эмитента, выпущенным банками с рейтингом устойчивости "bb". Такой нотчинг включает:

- две ступени за более высокую степень потенциальных убытков относительно приоритетных необеспеченных кредиторов и относительно субординированного долга МКБ, который классифицируется как дополнительный капитал, ввиду более высокого порогового значения для списания (5,125% для облигаций, классифицируемых как добавочный капитал, против 2% для субординированного долга, относящегося к дополнительному капиталу). Это означает, что облигации могут начать поглощать убытки до того, как МКБ будет близок к потере финансовой устойчивости.

- ещё две ступени за риск невыполнения обязательств, так как банк вправе отменить купонные выплаты на своё усмотрение. Такой сценарий более вероятен, если нормативы достаточности капитала упадут ниже минимальных требований с учётом надбавок, хотя данный риск несколько сглаживается приемлемой способностью банка генерировать капитал за счёт прибыли и его общей политикой поддержания определённого запаса прочности (около 150 б. п.) сверх минимальных нормативов достаточности капитала.

Облигации не будут иметь установленной даты погашения. В то же время у МКБ будет возможность погасить облигации после первой даты пересмотра ставки купона (в 2022 г.) при условии одобрения со стороны ЦБ РФ.

Регулятивные показатели базового и основного капитала у МКБ оба составляли 7,6% на конец 2 мес. 2017 г. Необходимые регулятивные минимумы для МКБ, включая надбавку для поддержания достаточности капитала в размере 0,625%, в настоящий момент равны соответственно 5,75% и 7,25%. Эти минимальные показатели достаточности капитала увеличатся до 7,0% и 8,5% в 2019 г. после введения надбавок для поддержания достаточности капитала в полном объёме. Антициклическая надбавка также применима, но в настоящее время равна 0%. МКБ не входит в число системно значимых российских банков, и от него не требуется поддерживать надбавку для системно значимых банков, которая в настоящее время составляет 0,35% и увеличится до 1,00% в 2019 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Рейтинг выпуска может быть повышен в случае повышения рейтинга устойчивости МКБ (в настоящее время это маловероятно с учётом "Негативного" прогноза). В случае понижения рейтинга устойчивости до уровня "bb-", рейтинги облигаций могут быть подтверждены, что сократит нотчинг до трёх уровней, при условии что риск неисполнения обязательств будет умеренным.

В то же время Fitch может увеличить нотчинг в случае повышения риска неисполнения обязательств, например, если МКБ не будет поддерживать разумный запас сверх минимальных значений достаточности капитала (включая надбавки) или в случае невыполнения обязательств по облигациям, например, невыплаты банком очередного купонного платежа или частичного списания суммы основного долга. В этом случае рейтинг выпуска будет понижен, исходя из ожиданий Fitch относительно формы и продолжительности невыполнения обязательств.